「带头大哥777」影响一季度行情的主要因素包括需求恢复推迟、社会高库存、原油大跌、进口货源预期、宏观环境悲观等因素

时间:2020-06-21 09:00:44 作者:股票投资网
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以下为带头大哥777影响一季度行情的主要因素包括需求恢复推迟、社会高库存、原油大跌、进口货源预期、宏观环境悲观等因素内容:

[导语]2020年上半年行情已近尾声,PVC行业上半年在宏观面和基本面综合作用下,经历了大跌大涨,行业整体运行状况较去年转差。下半年需求保持韧性,但供应端压力增加,供需面仍将继续博弈。
2020年即将过半,在已经过去的时间里,我们见证了很多历史,经历了许多始料未及。对于PVC行业而言,2020年也注定是不平凡的一年,在过去的5个月,从节后回来市场的单边不断下跌,离历史低点仅有一步之遥,又在看跌声中,低位反弹了1000多。疫情下的PVC供需变化、PVC大库存的消化、进出口对市场的影响等都是市场人士关注的焦点。

所以以下将围绕市场价行情的变化,以及变化背后的因素进行详细展开。
上半年价格大跌大涨波动剧烈
上半年PVC行情走势剧烈波动,一季度不断走低,进入二季度,市场开始低位反弹走高。影响一季度行情的主要因素包括需求恢复推迟、社会高库存、原油大跌、进口货源预期、宏观环境悲观等因素;二季度PVC价格开始反弹,主要是因为原油市场上行、集中检修兑现、需求恢复超预期、社会库存逐步去化及PVC基本面逐步向好支撑。数据显示,上半年华东SG-5最高价6920元/吨自提,最低价5115元/吨。截至6月18日,1-6月份华东SG-5均价6054元/吨,较去年同期低597元/吨,跌幅8.98%。具体表现分析如下:
高库存利空市场一季度价格不断探底
备注:
1.上述推断,以1月17号为基准,因为1月17号下游基本放假,库存开始停止消化,所以选择17号为期初库存开始时间
2.1月17日:14万吨为当时样本仓库库存;其他仓库+码头+在途+上游厂库=a;下游厂区原料库存=b,1月17号期初库存=14+a+b;
3.进出口量相对较小暂时忽略不计
从上表,一季度PVC社会库存一直处于累库的过程,截至到3月底全社会未消化的库存在275万吨以上。

疫情影响,春节后下游复工较去年推迟15-20天;但复工之后,人工到岗率不足和终端房地产复工并未同步影响,下游生产企业开工提升较为缓慢,2月份下游需求有限,直到3月中旬之后,下游开工逐步提升,所以一季度下游需求同比大幅萎缩。

但与此同时,多数生产企业仍保持开工生产状态。
受疫情影响,2月份部分PVC生产企业因原料不足及烧碱胀库问题,开工负荷下行,但从2月底开始,随着交通运输恢复,上游企业开工逐步提升。在需求推迟恢复的情况下,供应端开工虽受影响,但影响相对较小。所以市场出现供大于求的局面,社会仓库处于满库状态,市场供应压力增加,现货商面临较大资金压力,价格不断下调走低。
供需面的矛盾是现货运行不佳的决定性因素,除此之外,一季度宏观面的跌宕起伏更是雪上加霜。
全球避险情绪增加国际原油市场暴跌
3月份,国际形势剧烈震荡,美股一周之内两次熔断,国际原油回落至历史低位。全球避险情绪增加,参与者心态悲观,国内大宗商品盘面受到冲击,PVC期货难以独善其身,期价不断探底,市场恐慌情绪蔓延,供应商降价出货为主,现货价格跟降。并且在国际原油大幅下行的情况下,进口料对国内市场的威胁也逐步增加。
据卓创测算,电石成本价一般在2400-2500元/吨,电石企业可承受的亏损在200元/吨左右,一旦降至成本线下200元/吨,企业停工现象就会陆续出现。由此可见,原油降至50美元/桶以下后,直接从炼油开始的乙烯法PVC的成本逐步体现,原油价格越低,乙烯法成本优势越明显。

所以进口料的预期增加,对二三季度造成一定影响。
但进入二季度,PVC期现货触底反弹,并且不断走高。首先,宏观面先行,4月初原油市场反弹大涨,带动国内能化产品盘面走高,PVC现货止跌跟涨;并且随着国外疫情缓解,悲观情绪转弱,市场风险偏好增加…

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